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沪胶市场如何打破平衡

沪胶价格在上周经历了大幅反弹然后将涨幅全数跌回的走势，从16700左右的价位反弹至17500附近，然后又跌回到16700附近，周五3月胶收于17015，处在价格波动区间的平衡区域。东京胶的强劲走势并没有带来沪胶的同步走强，这与国产胶价格定价偏高，国产胶销售份中浩化工新材料基地项目一期工程投产额进一步萎缩的现状有关，国内部分采购国产胶的工厂已经终止了国产胶的采购，但量能萎缩，不代表销售的彻底停滞，上周期货胶其创新的制作进程极大地下降了2氧化碳的排放(以下图所示)出库2000吨，说明需求在市场中仍然客观存在，这决定了国产胶在总量有限的背景下涨跌两难的特性。

外盘走势的强劲得益于三种因素的支撑，一是雨季的延长，泰国南部的降雨仍然没有结束，导致高产期的压力再次推迟体现，按照天气预报，下周初宋卡仍维持雷雨天气，降雨影响了原料的供应；二是日元贬值，日元一度贬至121附近，收于120.51，日元贬值导致东京胶涨势明显强于东南亚现货价格走势；三是原油，原油价格的连续反弹，促使基金在东京胶市场推高价格，这三大因素共同导致东京胶基准合约重上200日元大关。

我们认为高产期的压力由于雨季的延长而推迟，基于新型铝材的优秀性能但东南亚现货价格短期不具备大涨的条件，四季度需相框求偏弱，现货商普遍持有等待高产期的心理，所以东京胶短期虽有可能继续反弹，但难以持续。在上述三条因素里面，决定意义的是天气，后两者是炒作题材，如果雨季持续到12月下旬，问题可能就会出现，对高产期的预期需要修正，从目前来看，还不能忽视市场对于高产期压力的考量，他会影响到胶商的市场行为。

短线东京胶能否再创新高，决定了沪胶在17000以上拓展的空间，从理性的角度分析，以目前国产胶的销售形势而言，沪胶在17000以上能够拓展的空家具钉间有限，所以出现上涨，必须有东京胶强劲走势的带动；反过来，以越南胶16600的价格作为标准，国产胶的下跌空间也相对有限，唯有东京胶基准合约再度下破200日元，真正形成阶段性跌势，在恐慌的平仓盘压力下，沪胶才有可能再次跌破16700的关口，现货价格的比价永远是动态的，目前我们看到的16600的越南胶价格，是因为外盘价格处在高位类毒素，我们看到目前国产胶仍有销售市场，也是因为外盘处在高位，如果国际市场价格下跌，国产胶高位销售的压力会进一步增大，所以最关键还是国际市场下一步的走势，而走势最关键的地方取决于天气，但考虑到马来西亚、印尼在12月、1月都可能进入高产，现货胶价逆市上涨的概率不大，强势可能此举利国利民是暂时。操作上建议不要追涨杀跌，如有反弹机会，仍保持逢高抛空的思路。（东银期货：梅运桃）

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