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加息预期升温淘金5大路线股

发布时间:2021-01-07 23:59:20 阅读: 来源:燃烧器厂家

【摘要】摩根士丹利预测,央行可能很快再次调高存款准备金率,同时最早将在4月份首次加息27个基点,第三和第四季度还会再加息两次。那么,在当前行情下,投资者应当如何操作呢?可以挖掘哪些投资机会呢?下面为您详解。

【关注行业一】煤炭板块调整进入最后阶段(荐股)

【关注行业二】加息窗口或前移 看好6只银行股机会

【关注行业三】优势地产股存在投资机会 个股机会

【关注行业四】静候钢铁需求回暖 挖掘结构性机会(荐股)

【关注行业五】机械行业:工程机械估值优势显现 谨慎推荐4股

加息预期升温深挖淘金路线

在时间周期方面,模糊系统把大盘2月3日2890点作为一个拐点看,目前大盘运行在上升周期当中。虽然大盘在时间周期2月22日遇到一定阻碍,但无碍大盘继续上行。有关于时间周期2月22日能否阻挡大盘的上行?模糊预测系统在春节前的2月12日中午的手稿中提到:“理论上来说,从2月3日至2月22日走上涨周期,这个时间周期段持股或买入,应当都是对的。22日上涨周期是否延续至3月份的第一个时间周期,就要看22日如何走,才能确定。从目前走势看,这次大盘上涨至3月份的第一个时间周期的可能性较大,也就是说春节后有一波行情,估计大盘至少上看3100点上方。”截止3月11日,大盘最高上行到了3102点,盘中果真见到了3100点。从目前情况看,大盘正在朝模糊系统当初所描述的那么运行。在这要提醒投资者的是,大盘过了3月份的第一个时间周期后,就慢慢进入风险期了,此时再进场作股票,亏钱的概率较大。

在操作上,我们还是根据指数的运行关键点来进行短线交易,如深综指在急跌时,在跌破某关键时,我们果断吃进股池中有某种规律的股票,然后以赚5%为目的。并且这种吃,我们是以适量的仓位吃进,有的赚就出局,没得赚就科学的在大盘下行时,有计划的布仓,一般布至70%至80%的仓位,大盘会反弹,会很快让我们进入盈利状态,然后我们按计划减持,出局后,重新来布仓,如此往复方能稳定赢利。这种操作是按股市本身的动行规律做单的,只要该股基本面没问题,同时又足够的活跃,一定有钱赚的。

申银万国:煤炭板块调整进入最后阶段(荐股)   投资评级与估值

我们认为在行业整体盈利难超预期、估值压力逐渐缓解过程中,应首先关注估值有望大幅提升的公司,这种估值提升的动力来自于公司独立于行业的内生或外延式增长。为此,本季度我们最建议投资者关注开滦股份(600997)和山煤国际(600546),前者主要跟踪参股山西整合主体事宜,后者看其借壳完成后如何运作下一步资产注入。行业整体依然维持“中性”评级。

关键假设点

动力煤现货价格基本调整到位,国际进口价格倒挂现象终结,中间商盈利再次归零;

河北地区煤炭企业拟调低部分炼焦煤产品现货价格,该价格下调并不是炼焦煤格局转向供过于求,而是在于钢铁企业盈利及周转均未入佳境,对提前上涨的焦煤价格无法消化。

有别于大众的认识

近期市场对煤炭板块的盈利调整方向及估值走向缺乏明确判断,部分投资者认为估值风险已经完全释放,投资风险临近;而部分投资者认为国家经济结构调整在即,节能环保将长期压低煤炭消费增幅,行业估值中枢可能下移。申万研究试从盈利及估值两个方面思考投资机会:

就盈利预测而言,申万盈利预测与市场一致预期基本一致,短期内上调业绩动力并不存在。近期煤价下跌及回款减少等因素使煤炭企业对未来需求开始谨慎,这种谨慎态度将最终影响其业绩释放动力,因此我们认为1 季度大幅超预期的公司应当不多,部分公司甚至存在低于预期的可能。

就估值而言,当前煤炭行业动态PE、PB 水平分别为16 倍和3 倍,处于历史均值。当前估值是市场逐渐消化需求预期不明及流动性方向不好的结果,估值泡沫基本消除,股票短期风险收益相当。仍然维持“中性”评级。

股价表现的催化剂

股价上涨的催化剂来自于紧缩预期逐渐消退及供需紧张局面再次确认;近期人民币升值预期对资源及资产价格也将形成估值推动。(申银万国证券研究所)

加息窗口或前移 银行股机会渐至   近期银行股表现一般,基本跟随大盘。温家宝总理在全国人大所作的政府工作报告中明确了全年经济增速、物价水平和新增贷款的政策目标。虽然上述目标完全在市场预期之内,作为政府预期目标正式公布后,仍然会对市场心理造成某些影响。例如,当实体经济的运行偏离以上政策目标时,对于政策调控的预期将由于政策目标的公布得以加强。

事实上,短期确实存在上述调控压力:虽然1月CPI 同比增速低于预期,但未来几个月内超过3%的可能性较大;而根据市场预期,3月收紧信贷的压力较为急迫。预计监管层会继续采用各种量化调控的货币政策,加大货币回收力度,抑制通胀预期。

至于具体加息时点,有待于观察已有货币政策的执行效果及外围经济的未来走势,预计一、二季度经济数据发布期可能是较为敏感的加息时间窗口。

近日央行行长周小川的讲话中,特别强调了在实行适度宽松的货币政策的同时,也要高度关注通货膨胀的变化,管理好通货膨胀的预期,在保持经济平稳较快发展和防止通货膨胀两者之间进行权衡。此外,央行副行长苏宁表示央行正密切监视物价走势,将在适当时候使用加息手段,这是今年监管层关于加息的首次明确公开表态。我们维持先前的判断,在当前国内外经济形势下,应密切关注加息时间窗口可能前移,但短期内立即启动的可能性极小。对银行而言,若央行采用对称加息(我们认为可能性最大的方式)提高定期存款利率及贷款利率27个基点,估计上市银行2010年利润受益加息因素平均上升2.1%以上。

在目前的盈利状况和估值水平上,我们看好银行股的投资机会。理由主要包括:1、2010年盈利增长确定性高,我们预测行业盈利增速28%左右。近期随着信贷规模管控,银行溢价能力显著提升,意味着在息差上升的同时,新增贷款质量较好;此外,未来宏观经济的持续复苏和加息预期的实现,亦会进一步提升银行业息差水平。2、行业估值有较大安全边际。目前银行业2010年动态PE在13倍左右,PB在2.5倍左右,较低的估值水平已对再融资和资产质量问题有了较充分的反映。3、银行业的实际再融资规模或小于预期,浦发银行(600000)向中移动增发将大大缓解二级市场再融资压力,而近期公告的交行、招行(600036)都是同时在A、H股融资,再考虑财政部、汇丰、招商局等大股东出资,对二级市场的实际融资压力有限。4、监管层和银行自身对去年发放的政府融资平台贷款风险已未雨绸缪,稳定的宏观经济将会为银行消化信贷风险提供较宽松的环境。此外,近期机构对CPI预测普遍有所下调,同时主流机构对宏观经济仍持乐观看法,有利于缓解对银行股投资的负面情绪。5、加息预期以及即将推出的融资融券和股指期货业务,也有望成为银行股上涨的催化因素。

我们维持对银行业中长期“买入”评级,个股选择上目前仍以中小银行为主,推荐浦发银行(600000)、深发展、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、民生银行(600016)和宁波银行(002142)。国有大银行中,我们较看好的是交通银行(601328)和建设银行(601939)。

优势地产股存在投资机会   2010年可能是中国经济最复杂的一年。近期中国房地产市场、尤其是土地市场的运行已经显示了异常复杂的一面。一方面,广州出现了今年以来的首块流拍的住宅用地;北京2月份的地价环比1月份下降约40%;但另一方面,上海方面依旧是地王迭出。那么,土地市场究竟怎么啦?笔者认为,今年地价出现结构性调整的概率较高,房价总体调整幅度会低于地价,二三线城市房价受到影响更小。在2009年火爆土地市场中保持谨慎的开发商,将在这一循环中继续受惠。

地价进行结构性调整的几率较高

首先,土地市场是不是出现了价格拐点?部分地区出现拐点,还是全局出现拐点?地价会出现明显下跌吗?如果下跌,跌幅大体会有多少?

关于这方面,笔者认为,今年土地价格会受到以下几方面因素影响:其一是去年涨幅太大,存在回调的内在要求。去年中国土地价格涨幅约为100%,显然超出了经济的基本面。其二,政策压力。温总理在今年政府工作报告中提到,要“完善土地收入管理使用办法,抑制土地价格过快上涨。”其三,短期供求压力。由于2010年土地的大量推出,与此同时开发商资金面开始趋紧,可能导致今年土地市场价格会出现较大波动。

总体看,土地市场今年面临的压力还是较为明显,但这并不意味着地价将出现逆转性走势。因为中国城市化的大背景还在,长期来看住房供不应求的基本面没有改变。所以,土地市场在今年出现调整的几率是较高的。但从各个地区的情况来看,又会出现结构性的差异。二三线城市本身地价就不高,其调整的压力较小,甚至可能继续走高;部分地价在2009年攀升过高的城市,地价回落的压力会更大。与此同时,部分调控力度较大的城市,其土地价格压力也会相对较大。

房价下调幅度或低于地价

如果土地价格回落,商品房价格会如何表现?会同步出现下跌吗?房地产市场会重蹈2008年大幅回落的覆辙吗?笔者认为,在地价出现结构性调整的大背景下,房价总体也将出现滞涨,甚至出现小幅调整,幅度将明显低于地价的调整幅度。因为在2009年地价上涨达到100%,而房价同期上涨约为25%。所以,2010年中国房价调整幅度不会超过10%至15%。

另外,地价和房价调整对于地产商而言,是福是祸?是谁的福,又是谁的祸?一方面,地价和房价的调整,长远来看是有利于中国房地产业的发展的。快速上涨将扼杀中国房地产业,而平稳发展才是行业之福。所以,在2009年房价大幅上涨后出现阶段性的房价调整,对于房地产业本身而言,是一个好消息。

另一方面,调整并非是所有地产商之福,尤其对2009年表现冲动的房地产商而言,2010年、甚至2011年将是其再度经受考验的年份。但对于2009年表现谨慎、拿地较少、目前手中资金较为充沛的发展商,此次的调整将是其扩大市场份额的好机会。相对来讲,2009年表现较为激进的发展商包括绿城、保利、金地等,而谨慎的开发商则包括招商地产(000024)、万科(000002)等发展商,二者年末资金大致分别高达120亿元和230亿元,相对其体量而言,资金是相对充裕的。那么,以上两大阵营会否在2010年或2011年将这种差异体现出来,我们可以拭目以待。

优势地产企业投资机会显现

土地市场是房地产市场最重要的先行指标,也是影响股票市场房地产板块运行的重要先行指标。2007年年底,笔者就是从土地价格出现逆转的角度,推测中国房地产拐点将出现,并预测股票市场房地产板块将下跌60%至80%。这些结果此后被一一验证。那么,此次土地市场可能出现的结构性调整,会否引发房地产板块的进一步调整,进而对股票市场形成负面影响?笔者认为,地市的结构性调整并不妨碍优势地产企业投资机会,甚至是更加突显了优势企业的投资机会。

首先,2010年土地市场调整将异于2008年。2008年的土地市场调整是全局性的,全国各地的土地市场都出现较为明显的调整;而2010年土地市场的调整,更多的将是一些一线城市地价的调整,而二三线城市调整幅度将较小。此外,国际和国内的经济环境大不相同,国内经济处在平稳较快发展过程中,全球经济也处在恢复性增长的过程中,这是2008年所不能比拟的。所以,2010年土地市场调整对房地产板块影响将明显小于2008年。

其次,对房地产板块的调整将是结构性的,部分谨慎的发展商反而受惠。房地产板块已经提前调整,而且目前A股和H股地产股NAV折价在15%至20%左右,B股地产股NAV折价在50%左右。相较2008年估值底部而言,其最大的潜在下跌空间不超过20%。而且,由于部分已经做好准备的发展商,不仅不会在此次土地市场调整中受损,反而将增加其长期价值。

第三,从中长期的角度来看,城市化进程将在未来十至十五年持续,这将是投资房地产板块最大的基本面;也就是说,房地产板块有非常大的机会在未来十至十五年内将跑赢大盘。另外,近期民工荒的情况来看,中国经济正迎来“刘易斯拐点”,工薪阶层尤其是低层劳工将迎来普遍性的收入上升。这意味着未来三至五年内,房地产租金将出现明显上升,房价总体也将出现与经济相适应的平稳上行。(作者为中证投资公司首席分析师)

静候钢铁需求回暖 挖掘结构性机会(荐股)

上周长材板材的价格和库存走势均出现分化,板材明显强于长材,较小的库存压力是主要原因。我们认为,需求回暖时点的临近以及合理的估值令钢铁板块具备上涨潜力;短期来看,本周三大钢厂4月份出厂价的可能上调以及铁矿石谈判涨幅超预期,将催生部分钢铁股的交易性机会。

板材长材走势出现分化

我们认为,钢价的持续上涨是推动钢铁股走强的主要原因。上周国内钢价延续升势,MySpic综合指数较前一周上涨1%,其中扁平材和长材的周涨幅分别为1.5%和0.3%。具体品种方面,线材上涨0.8%,螺纹持平,热卷、中厚板和冷板分别上涨1.8%、1.6%和1.7%,走势明显强于线螺。

另外,上周三钢闽光(002110)、济钢、水钢、酒钢、日照钢厂等数十家钢厂上调了产品出厂价格。值得注意的是,调价情况也呈现出较为显著的结构性特征:板材出厂价“涨”声一片,长材则涨跌不一,华北地区的高线价格甚至逐日下调。

可见,不论是从价格还是钢厂对产品出厂价的调整,都显示长材和板材目前的走势出现分化。我们认为,库存压力较小是板材跑赢长材的主要原因。

高库存无疑是制约钢价反弹高度和持续性的最重要因素,重点品种中,螺纹和线材的社会库存不断刷新历史新高,导致长材价格提升的空间受到压制。相比之下,冷轧和中板的库存压力相对较小,并且均在上周出现回落。

从需求来看,长材消费具有较强的季节性,当前建筑行业尚未大规模开工,华东地区又出现雨雪天气,使得线螺产品需求减少,短期内继续阴跌的概率较大。另一方面,在汽车以旧换新、家电下乡、建材下乡等政策支持下,冷轧等板材产品的需求回升较为确定,加上较轻的库存压力,其价格持续走强的概率较高。

交易性机会不乏催化剂

目前市场对钢价存在上涨预期,但股价持续大幅上涨的动力似乎尚不明确。我们认为,需求回暖时点的临近以及合理的估值令钢铁板块具备上涨潜力;短期来看,本周三大钢厂4月份出厂价上调以及铁矿石谈判涨幅超预期,将催生部分钢铁股的交易性机会。

钢铁消费旺季一般于4月中旬启动,届时将成为钢价上涨、库存消化的真正驱动力,而目前钢铁板块估值合理,具备一定的上涨空间。按照整体法,剔除负值,以最新报告期财务数据为匹配规则,黑色金属指数当前PB在所有申万一级行业指数中最低,仅为1.97倍。纵向来看,按照上年年报,黑色金属板块的PB为2.40倍,接近2001年以来的平均值2.26倍,并大幅低于3.06倍的理论上限,目前位于估值安全区间。

本周宝钢、武钢和鞍钢(000898)将出台4月份出厂价格,市场此前的看涨预期已经对板材产品价格构成支撑,如4月份出厂价格实现上涨,将驱动板材类上市公司有所表现。具体来看,鉴于冷轧产品在需求和库存方面的突出表现,宝钢股份(600019)、太钢不锈(000825)、鞍钢股份(000898)等冷轧产品占比高的公司将大幅受益价格上涨,并实现毛利扩张。

另外,铁矿石长协价可能在2009财年结束之前(2010年3月31日)谈妥,三大铁矿石巨头目前通过消减发货量等手段以减少铁矿供给,矿商将涨幅预期提升至50%以上,超过前期市场预期的30%,这将对钢价构成支撑,但依赖进口矿的中国钢铁行业利润水平将被进一步压缩。在铁矿石涨价的背景下,拥有铁矿石资源的钢铁企业将凸显出一定的竞争优势(310368,基金吧),建议重点关注西宁特钢(600117)、酒钢宏兴(600307)、凌钢股份(600231)、金岭矿业(000655)等上市公司。

核心观点:

1.行业复苏加快,前景乐观。2010年以来,随着主要下游行业发展势头继续向好,机械行业仍处于快速复苏的趋势。2010年1月,汽车销售大幅增长120%以上,铁路投资增长也超过70%,这些都是机械行业快速增长的重要推动力。2010年行业出口已经开始快速增长,1月份,我国机电产品出口625.1亿美元,增长27%,增速高于国内总体出口6个百分点,显示了良好的复苏弹性。我们预计全年出口增长为25%左右。

2.工程机械增长势头最好。机械行业的各子行业由于受到宏观经济政策和下游行业拉动的影响不同,因此在行业增长方面表现出明显的差异,增长势头最好的是工程机械行业。2010年1月,挖掘机、装载机、混凝土机械等工程机械产品的销售势头继续看好,销量处于近年最高水平,比2009年同期有大幅增长。预计上半年工程机械总体上将保持较高增速,下半年增速将面临一定程度回落。

3. 我们谨慎看好机械行业2010年上半年的投资机会,给予"谨慎推荐"评级。重点关注工程机械、重型机械等子行业。工程机械中的龙头公司中,看好徐工机械(000425)和柳工(000528)。重机行业中,看好估值优势明显的太原重工(600169)。此外我们还看好包装机械行业具有高成长潜力的达意隆(002209)。

4.重点公司评级。徐工机械(000425):主导产品与房地产相关度不高,业绩增长的不确定性较小。与同行业公司相比,公司具有估值优势。投资评级为"推荐"。柳工(000528):装载机的国内和国际需求均可看好,挖掘机的增长也可持续,2010年业绩将快速增长,投资评级为"推荐"。太原重工(600169):未来两年大型挖掘机和新能源装备将是公司主要增长点。公司业绩较好,持续增长能力强,估值具有优势。投资评级为"谨慎推荐"。达意隆(002209):国内饮料包装设备供应商,是可口可乐、百事可乐、娃哈哈、乐百氏等国内外知名饮料品牌提供设备,公司近几年的营业收入增长率高达40%,属于高成长的公司。投资评级为"谨慎推荐"。

3大实力券商行业配置策略

中金:

建议关注局部活跃板块,包括:新能源与低碳(节能环保)、智能电网、农林牧渔、区域开发、创新及产业升级、鼓励内需包括休闲文化娱乐产业的发展、世博会、人民币升值等板块。宏观数据中出口可能明显回暖将支持出口板块特别是航运板块的短期表现。

招商:

坚持持有航空、医药等后周期性消费服务业股票,同时随着出口复苏及其对民间投资的带动作用和二季度投资品旺季等因素的发酵,建议布局周期性行业银行、地产、钢铁、机械等的反弹机会。

长江:

创业板市净率相对较低源于上市初期相当数量的超募资金,这些融资的使用方向就成为投资创业板公司的机会所在。推荐关注作为代表符合调结构特征,具有产业结构升级内涵的领域,诸如医药,新技术,新商业模式等

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