加息靴子落地大盘还是没底

盘面显示，昨日大盘高开后逐步震荡上行，但随后涨幅收窄。午后由升转跌，跌幅扩大，尾盘以接近当日最低点报收，且失守2800点整数关口，成交额比上周五放大超过两成。截至收盘，上证指数报收2781.40点，跌幅达1.90%。深证成指报收12303.2点，跌幅2.02%。此外，中小板指数暴跌2.53%。两市总成交2244亿元，相比上周五放大超过两成。

板块方面，仅能源板块小幅上涨0.61%，其余板块全线收跌。通信板块下跌逾4%居首，家电、交运设备、电子元器件、医药生物等今年以来涨幅较大的板块跌幅均超过3%。而银行和金融板块跌幅仅1.25%。

股指期货方面，四个合约均出现大跌。IF1101合约跌2.45%，IF1102合约跌2.38%，IF1103合约跌2.30%，IF1106合约跌2.31%。其中，IF1101合约持仓比上周五增加一成，显示多空分歧加大。

是否进入加息周期待检验

对于昨日大盘的暴跌，不少市场人士向记者表示，仍与2011年加息预期，以及宏观政策基调由宽松回归常态化有关。但此次加息在时点上体现了管理层相对谨慎的态度，因此未来是否进入加息周期仍有待检验。

英大证券研究所所长李大霄认为，昨日尾盘暴跌主要还是对加息做出的过度反应，尤其在市场处于弱市时，加息的利空效应可能较为强烈。昨日上午大盘高开高走体现了市场一开始将加息理解为利空出尽，而午后中小盘股展开杀跌是大盘最终掉头向下的导火索。据分析，此次加息是宏观政策，尤其是货币政策由极度宽松向常态化回归的信号，未来可能是数量型调控与价格型调控工具并用，而目前来看仍有进一步加息的空间。

江海证券李桓则表示，此次加息的意图主要仍在于调节通胀和资产价格。考虑到年末的惯性因素和加息对物价的调控能力，加息对于调节通胀更多是一种姿态，表明政府反通胀的决心。实际上单就通胀预期来说，往往越是加息，通胀预期越强，因此真实的效果需要行政手段的加码。对于是否进入较频繁的加息周期，李桓表示明年大幅上调利率的可能性几乎不存在。首先，经济走势并不过热，反倒存在外部环境恶化而导致内部经济偏冷的风险，货币政策需要一定的宽松。其次，从政策的效果看，利率手段调节增长，数量手段调节流动性，行政手段调节物价，明年上半年对于通胀的控制更多的手段在于数量化和行政手段的同时使用，而并非加息。

天相投资仇彦英表示，此次加息的出发点仍是出于对通货膨胀保持高位运行的担忧。当前国内通胀形势依然较严峻，预计明年一季度通货膨胀率仍将保持高位运行的状态。除了明年上半年通货膨胀压力不减这一因素的影响之外，近期SHIBOR的大幅上涨也成为促成此次加息的因素之一。未来一段时期央行很可能将治理通胀的政策重点由上调存款准备金率转向加息。

股市利空效应有限

李桓认为，从对股票市场的影响看，由于之前市场对年内加息预期加大，本次加息很可能是政策靴子落地，实际上上周的银行间借贷市场对加息已经有所反应。外部经济环境短期平稳，而内部政策短期也已经明朗，加息对资本市场不会有较大的负面影响。

仇彦英表示，整体来看，“靴子”的落地将使得市场对于政策出台的忧虑有所降低，提升市场人气，在短期将利好A 股市场。但从长期来看，国内经济刚刚步入增长期，并且由于内因和外因两方面对经济的影响叠加在一起，使得投资者对于经济增长稳定性的预期变得不确定。任何的风吹草动都将加重市场恐慌性心理。在这种情况下，行政手段调控让股市很难摆脱箱体格局。所以，股市未来仍将维持箱体震荡的格局，但加息预期将使波动更加剧烈。投资策略上，投资者中短期内可主要围绕“十二五”规划的受益行业进行配置。从行业配置的角度，新能源、新材料、节能减排和信息网络相对能够缩短估值和业绩的时间跨度，进而获得估值和业绩的双重提振，进而提升投资价值，投资者可重点关注。

李大霄认为，银行、煤炭等权重股的估值优势与防御基础依然存在，投资者不必过度悲观和恐慌，对投资品的选择需要更加注重防御型。

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