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央行换工具引导中期利率 全面降准降息预期落空
6日晚间,央行发布《2014年第三季度中国货币政策执行报告》,其中首次提及9月份和10月份央行通过中期借贷便利(MLF)向银行投放大量基础货币。此外,报告也称将继续实施稳健的货币政策。
换工具引导中期利率
今年9月中下旬,市场即传言央行透过常设借贷便利(SLF)向五大行和商业银行投放基础货币。
此次货币政策执行报告证实了投放货币的猜测,但央行使用的工具则与此前市场猜测不一致。
报告指出,今年9月和10月,央行通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元,期限均为3个月,利率为3.5%。
报告同时还指出,根据货币市场流动性总体情况,第三季度人民银行未开展常设借贷便利(SLF)操作,常设借贷便利余额保持为零。
从央行官方的描述看,SLF与MLF在目的方面并无实质区别,但SLF一般在1-3个月期限内。央行在描述这一工具时称,其“在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用”。
继续“稳健货币政策”
货币政策执行报告的一系列措辞和表述,可能意味着部分投资者的降息预期可能落空。
央行在货币政策执行报告中称,将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,坚持“总量稳定、结构优化”的取向。
同时,央行也在报告中提及,将为经济转型营造“中性适度”的货币金融环境。部分基金经理认为,央行着重提“中性适度”,期望扭转市场对于全面“放水”预期的意图明显。
此外,央行还意图纠正市场对部分政策的“误解”。这份报告称,定向降准主要是发挥信号作用,可以起到辅助作用,但不能取代市场对资金流向的决定作用,不能理解为“放水扩张”总量。
民生证券经济学家管清友(微博)等认为,央行在报告中并未释放全面降准降息的信号,预计货币政策仍将以结构化宽松为主。
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